Fiat Money: La moneda del billón
de dólares
Después de creer haber superado
el denominado “abismo fiscal”, Estados Unidos afronta ahora el denominado techo de la deuda pública y cuyo límite es de 16.394 billones
de USD. Una idea ha surgido: que el Tesoro emita una moneda de platino por un billón de USD con el fin de sortear dicho límite.
Para poner esto en perspectiva, recordemos que el total de la deuda pública americana es al 7 de enero del presente, igual a 16.433 billones de USD, como puede apreciarse (vía el Dpto. del Tesoro):
| Current | Debt Held by the Public | Intragovernmental Holdings | Total Public Debt Outstanding |
|---|
| 01/07/2013 | 11,576,942,656,816.74 | 4,855,728,430,954.89 | 16,432,671,087,771.63 |
Sin embargo, la deuda sujeta al límite -registrada
el 30 de diciembre de 2012- fue de 16.298 billones, es decir, faltaría
menos del 0.59% -o 96 mil millones- para alcanzar el techo.
Con los intereses y otros gastos
corrientes del gobierno, se cree que este techo de deuda se alcanzaría en la
quincena de febrero o a más tardar en marzo, lo cual pondría en aprietos a la administración de
Barack Obama ya que quedaría sin medios para afrontar sus obligaciones. Esto
a menos que el Congreso eleve (nuevamente) el límite del techo de deuda y se
agudice el espiral de deuda americano. Seamos claros: esta deuda es impagable. Esta conclusión es
matemática simple, solo basta ver un gráfico de una deuda a la que se le aplica
un interés compuesto en el tiempo:
.jpg)
Como se aprecia, su forma es exponencial,
lo que quiere decir es que a medida que pasa el tiempo una cantidad X de deuda
crece en total (por efecto de los intereses que se agregan por la fórmula de
interés compuesto) de manera más que proporcional, hasta hacerse infinita. Independientemente
del monto o el interés, la función exponencial en las deudas tiene siempre un
efecto perverso cuando pasa el tiempo. Es por ello que elevar el techo del
límite de deuda significaría pagar deudas con nuevas deudas, o lo que es lo
mismo, patear la lata hasta el otro extremo de la calle -e ir tras ella-.
Por otra parte, ha nacido una
idea “fresca” por decir lo menos, que se debate inclusive en los medios
sociales como blogs y twitter (#mintthecoin) , de sortear el límite de la deuda a través de la acuñación
de una (¿o por qué no más?) moneda de platino por un billón de dólares por
parte del Tesoro.
Normalmente, cuando el Gobierno
Federal quiere pagar sus deudas (empleados, subvenciones por desempleo, salud
pública, entre otros) emite deuda que es comprada por la Reserva Federal (FED).
Esta última tiene la potestad constitucional de emitir dinero e intercambiarla por deuda del gobierno. Finalmente, este debe recuperar dicha deuda
con los impuestos que colecta y/o otros ingresos que genere.
El asunto aquí es que a través de
los años, la deuda en papeles que se va acumulando en la FED no puede ser
recuperada por el Gobierno a medida que sus ingresos no crecen al mismo ritmo
que la deuda.
Uno se preguntaría, ¿acaso no son
la FED y la Tesorería entidades del mismo gobierno? Pues sí lo son,
pero la FED -al menos en teoría- tiene el deber de controlar los aspectos
monetarios, como son la inflación y el valor de la moneda. Esta
independencia hace la diferencia en cuanto a la injerencia que pueda tener el
gobierno sobre la emisión de dinero para sus propósitos.
Sin embargo, existe una excepción
que la tesorería del gobierno tiene y es sobre la acuñación
de monedas de platino conmemorativas -pero de curso legal-, y que pueden ser
emitidas a discreción de esta. Así, en la práctica existe el vacío legal que podría llevar a acuñar monedas de cualquier
denominación, digamos la de un billón de dólares.
No es broma. La idea que pasa por
cabeza de muchos legisladores y economistas americanos (incluido Paul Krugman),
es que esta moneda pueda depositarse en la cuenta del Tesoro en la FED. Así, ¡el
gobierno podría seguir alegremente girando cheques sobre sus acreedores (con
respaldo de este depósito) sin tener que pasar el límite de la deuda!
Este artificio no es más que
crear dinero del aire. Ponemos en el debate nuestros argumentos:
- Si bien la ley americana permite al Tesoro este tipo de emisiones,
no creo que la intención del legislador haya sido financiar al Gobierno. Creer que este hueco legal es una solución al límite de la deuda, es un auto engaño (y un fraude).
- Por otra parte, permitir esta
vía crearía una devaluación significativa del dólar. ¿Qué país es este que puede crear dinero fiduciario y pagar sus cuentas, sin respaldo alguno más que el prestigio que aún mantiene?, ¿acaso esto no debilita el dólar en relación a otras monedas ya que se crea dinero de la nada? Creemos que la confianza como reserva de valor se vería mermada, más aún.
- Hoy será un billón, luego 2, 3 ¿o
cuánto más aire necesitaría el gobierno? El incentivo estaría creado.
- Se dice que no causaría inflación debido a la lenta recuperación y las bajas tasas de interés que afronta EE.UU. Pero, con deudas aún altas en relación al PBI y más la creación de dinero fiduciario, el mercado tornará a activos más seguros como los metales preciosos, generando un incremento relativo de precios.
- Si bien esta moneda no paga la
deuda contraída contra la FED (no se usaría para eso), esta tendría que crear
dinero para pagar los cheques que emita el Tesoro, vale decir, hacer cash para
los fines que el Gobierno considere.
Finalmente, este debate no evade el colosal problema de deuda de EE.UU. Y esto está ligado al tema del abismo fiscal, donde se ha dado un salto con garrocha a los temas sensibles como por ejemplo son los gastos por indemnizaciones de desempleo, salud pública y defensa. Además de la evasión fiscal de las trasnacionales a través de mecanismos legales a paraísos fiscales (ver aquí).
